云意电气深耕汽车电源智控领域，获国家专精特新“小巨人”认定

2020年11月13日，云意电气(300304)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。

公司成立于2001年，于2012年在深交所创业板上市。

公司主营业务为车用智能电源控制器、智能电机及控制系统、新能源车用电机及控制系统等汽车智能核心电子产品的研发、生产和销售，主要产品是汽车发电机的关键零部件，包括车用整流器、调节器和车用大功率二极管等。云意电气在汽车电源智控领域居龙头地位。

通过盘点云意电气2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

1、公司业绩表现为增收不增利。

2、毛利率降低，核心利润率因此降低。经营活动盈利性降低的同时经营资产周转效率有所恶化，最终经营资产报酬率恶化。

3、股东权益撬动资产的能力基本稳定，但总资产回报水平降低拖累股东回报水平降低。

4、经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。融资手段以债权流入为主，公司现阶段以偿还历史债务为主。

5、公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。云意电气金融负债水平较低，长期偿债压力不大。

6、资产规模稳定，经营资产占比不高。公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。

下面是对云意电气2022三季报关键特征的解读。

公司业绩表现为增收不增利。2022三季报云意电气营业总收入8.32亿元，同比增速8%，毛利润2.35亿元，同比增速-12%，核心利润1.09亿元，同比增速-8%，净利润1.02亿元，同比增速-51%。

经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。

从云意电气2022三季报的现金流结构来看，期初现金0.90亿元，经营活动净流入1.65亿元，投资活动净流入0.35亿元，筹资活动净流出1.04亿元，累计净流入0.98亿元，期末现金1.88亿元。

从云意电气2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.49亿元，经营活动净流入4.99亿元，投资活动净流出3.38亿元，筹资活动净流出3.19亿元，其他现金净流出283.60万元，三年累计净流出1.61亿元，期末现金1.88亿元。

经营活动无资金缺口。云意电气2022三季报经营活动现金净流入1.65亿元，较2022三季报减少0.36亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入4.99亿元。

融资手段以债权流入为主，公司现阶段以偿还历史债务为主。

云意电气2022三季报筹资活动现金流入0.86亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（82.52%）。较2021三季报减少2.09亿元，增速-70.87%，筹资活动现金流入快速减少。云意电气2022三季报债务净流入-0.16亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。

资产规模稳定。2022年09月30日云意电气总资产31.84亿元，与2022年06月30日相比，云意电气资产增加0.55亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.77%。

从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，固定资产占比27%，商业债权占比25%，其他经营资产占比21%。

股东ㄒ媲硕什哪芰疚榷ǎ茏什乇ㄋ浇档屯侠酃啥乇ㄋ浇档汀�

2022三季报云意电气ROE4.21%，较2021三季报减少4.58个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率3.24%，较2021三季报减少3.85个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.24倍，较2021三季报提高0.00倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。从2022年09月30日云意电气的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，利润积累、经营负债是资产增长的主要推动力。

毛利率降低，核心利润率因此降低。经营活动盈利性降低的同时经营资产周转效率有所恶化，最终经营资产报酬率恶化。

2022三季报云意电气经营资产报酬率5.37%。较2021三季报，经营资产报酬率降低2.87个百分点，降幅34.81%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率13.05%。与2021三季报相比，核心利润率下滑2.33个百分点，降幅达15.15%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.41次，较2021三季报减少0.12次，降幅为23.16%，经营资产周转效率有所恶化。

云意电气2022三季报毛利率28.26%，与2021三季报相比，毛利率下滑6.34个百分点，毛利率降低。云意电气2022三季报较2021三季报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。

投资流出稳定，主要流向了其他投资。云意电气2022三季报的投资活动资金流出，集中在其他投资，占比93.18%。云意电气2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在其他投资，占比88.79%。

产能稳定。 2022三季报云意电气产能投入0.84亿元，处置0.25亿元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.59亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例8.50%。

经营活动与投资活动无资金缺口。2022三季报云意电气经营活动与投资活动资金净流入2.00亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入1.61亿元，无资金缺口。

公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。

2022三季报云意电气筹资活动现金流入0.86亿元，其中股权流入0.15亿元，债权流入0.71亿元，债权净流出0.16亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。

云意电气金融负债水平较低，长期偿债压力不大。2022年09月30日云意电气金融负债率2.07%，较2021年09月30日降低1.32个百分点。

通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。

截至2022Q3，云意电气在A股的整体排名下降至第1584位，在汽车零部件行业中的排名下降至第48位。截止2023年1月13日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，云意电气估值曲线处在偏高区间。