汉威科技获得国家级专精特新“小巨人”称号

2021年7月19日，汉威科技获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。

公司成立于1998年，于2009年在创业板成功上市。

公司秉持“成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者”的产业愿景，通过多年的内生外延发展，构建了相对完整的物联网（IOT）生态圈，主要是以传感器为核心，将传感技术、智能仪表技术、数据采集技术、地理信息和云计算等物联网技术紧密结合，形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”的系统解决方案，业务应用覆盖传感器、物联网综合解决方案、公用事业及居家智能与健康等行业领域，在气体传感器领域居龙头地位。

通过盘点汉威科技2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

1、虽然公司业绩有所增长，但经营活动对利润贡献度不足，净利润增长质量不高。产品盈利增长的同时，费用支出增长较快，经营活动成长质量不高。

2、毛利率的降低以及管理费用率和财务费用率的提高导致核心利润率降低。，经营资产周转效率基本稳定，最终经营资产报酬率表现为有所恶化。

3、总资产收益率基本稳定，权益乘数大幅下跌至0，出现大额亏损，导致资不抵债。股东回报水平降低。

4、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。自身造血能力可以覆盖战略性投资。

5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。融资手段以债权流入为主，公司开始出现新的贷款增长。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。汉威科技金融负债水平有所降低，长期偿债压力有所减小。

6、资产规模快速下滑，资产配置聚焦业务，资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。

下面是对汉威科技2022三季报关键特征的解读。

公司业绩有所增长。2022三季报汉威科技营业总收入17.62亿元，同比增速11%，毛利润5.90亿元，同比增速7%，核心利润1.69亿元，同比增速-11%，净利润2.62亿元，同比增速4%。

经营活动对利润贡献度不足，净利润增长质量不高。汉威科技2022三季报净利润2.62亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润和政府补助。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.21亿元。

经营活动成长质量不高。汉威科技毛利润2022年上三季较2021年同期增加0.39亿元，费用增加0.6亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长较快，虽然经营活动最终实现盈利增长，但费用增速大于产品盈利增速，需要注意控费，提高费用效率。

经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

从汉威科技2022三季报的现金流结构来看，期初现金14.00亿元，经营活动净流入0.10亿元，投资活动净流出1.84亿元，筹资活动净流入0.66亿元，累计净流出1.06亿元，期末现金12.94亿元。经营活动的造血能力不足以支撑投资活动对资金的需求。

从汉威科技2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金12.00亿元，经营活动净流入8.10亿元，投资活动净流出8.76亿元，筹资活动净流入1.62亿元，其他现金净流出194.47万元，三年累计净流入0.94亿元，期末现金12.94亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。

经营活动无资金缺口。汉威科技2022三季报经营活动现金净流入0.10亿元，较2022三季报增加0.61亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入8.10亿元。

自身造血能力可以覆盖战略性投资。汉威科技2022三季报战略投资资金流出1.57亿元，较2021三季报减少0.12亿元，增速-6.83%，战略性投资的资金投入有所降低。汉威科技2020年报到本期战略投资资金流出7.80亿元，经营活动产生现金净流入8.10亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

融资手段以债权流入为主，公司开始出现新的贷款增长。

汉威科技2022三季报筹资活动现金流入4.97亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（96.22%）。较2021三季报减少7.81亿元，增速-61.08%，筹资活动现金流入快速减少。汉威科技2022三季报债务净流入1.01亿元，较2021三季报增加2.07亿元，公司开始出现新的贷款增长。

资产规模快速下滑。2022年09月30日汉威科技总资产0.00%，与2022年06月30日相比，汉威科技资产减少60.85亿元，资产规模快速下滑，资产增速-100.00%。资产配置聚焦业务。经营性资产占比73%，货币资金占比22%。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，固定资产占比30%，商业债权占比28%，无形资产以及存货均占比12%。

总资产收益率基本稳定，权益乘数大幅下跌至0，出现大额亏损，导致资不抵债。股东回报水平降低。

2022三季报汉威科技ROE9.06%，较2021三季报减少1.66个百分点，股东回报水平降低。2022三季报汉威科技权益乘数0.00倍，出现大额亏损，导致资不抵债。

资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。

从2022年09月30日汉威科技的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资的并重驱动型。其中，资产收缩的过程中，资金来源利润积累大幅减少。

与2021年09月30日相比，经营性负债占比明显增长，留存资本占比明显降低，公司在资金来源上表现出经营性负债支撑度增加的趋势。

毛利率的降低以及管理费用率和财务费用率的提高导致核心利润率降低。经营活动盈利性降低，经营资产周转效率基本稳定，最终经营资产报酬率表现为有所恶化。

2022三季报汉威科技经营资产报酬率3.97%。较2021三季报，经营资产报酬率降低1.12个百分点，降幅22.07%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率9.59%。与2021三季报相比，核心利润率下滑2.37个百分点，降幅达19.84%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.41次，较2021三季报减少0.01次，降幅为2.79%，经营资产周转效率基本稳定。

汉威科技2022三季报毛利率33.49%，与2021三季报相比，毛利率下滑1.19个百分点，毛利率基本稳定。汉威科技2022三季报较2021三季报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低以及管理费用率和财务费用率的提高。

投资流出增加，主要流向了理财等投资，其次是产能建设。

汉威科技2022三季报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比50.91%，此外产能建设也占比较大。汉威科技2020年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比58.48%，此外理财等投资也占比较大。

产能基本稳定。 2022三季报汉威科技产能投入1.57亿元，处置0.56亿元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入1.01亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例4.06%。

经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2022三季报汉威科技经营活动与投资活动资金缺口1.74亿元较2021三季报减少0.66亿元，缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.66亿元。

2022三季报汉威科技筹资活动现金流入4.97亿元，其中股权流入0.18亿元，债权流入4.79亿元，债权净流入1.01亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。

汉威科技金融负债水平有所降低，长期偿债压力有所减小。2022年09月30日汉威科技金融负债率None，较2021年09月30日降低15.76个百分点，金融负债水平降低。

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截至2022Q3，汉威科技在A股的整体排名上升至第1855位，在仪器仪表行业中的排名上升至第21位。截止2023年1月13日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，汉威科技估值曲线处在偏低区间。